Avaliação de Stock Option
(Daniel Garcia | Gerente de Business Valuation)
Reter talentos e alinhar os interesses dos executivos das companhias é um desafio constante para as empresas ao redor do mundo. Dentre os recursos para reter bons profissionais por longos períodos, o pacote de benefícios e remuneração que a companhia oferece parece ser um dos mais atrativos. Nesse aspecto, tem sido cada vez mais comum observar a presença das opções de ações – conhecidas no mercado como stock options – fazendo parte da remuneração de executivos, especialmente em companhias de capital aberto com ações listadas em bolsa.
Comum no mercado norte-americano há décadas, as stock options têm se popularizado entre as companhias brasileiras na medida em que o nosso mercado de capitais vai se tornando mais pujante. Mas o que seria isto, do ponto de vista prático? A concessão de stock options aos executivos permite que determinada quantidade de ações, a um preço pré-estabelecido, sejam adquiridas futuramente. Essa mecânica, que se configura como um direito de compra futura de ações pelo executivo, procura alinhar os interesses da companhia e seus acionistas aos interesses do executivo. O princípio é que o executivo se empenhe para entregar resultados positivos à companhia, de forma a refleti-los no valor das ações, gerando benefício econômico para todas as partes – acionistas e executivos.
Geralmente, as stock options estão condicionadas a requisitos estabelecidos no momento de sua concessão, por exemplo: tempo de permanência mínimo na companhia, prazo para exercício, exercício total ou parcelado das stock options, entre outros critérios que a companhia e seu acionistas considerem coerentes. Uma vez cumpridas as condições estabelecidas, o executivo poderá exercer o direito de compra das ações, pelo preço pré-estabelecido no momento da concessão.
As companhias que fazem uso das stock options como instrumento de remuneração e alinhamento de seus executivos têm o desafio de registrá-las a valor justo no balanço no momento da concessão do direito.
O Comitê de Pronunciamentos Contábeis, através do CPC-10 (Pagamento baseado em Ações), define os procedimentos para registrar as stock options nas demonstrações financeiras contábeis. O pronunciamento determina que uma entidade reconheça as operações de pagamento baseado em ações, inclusive com empregados ou outras partes, independente da forma de liquidação: em dinheiro ou em instrumentos patrimoniais da entidade (ações e opções de ações).
DETERMINAÇÃO DO VALOR JUSTO
A companhia deve mensurar, na data da concessão das stock options, o valor justo deste instrumento com base no preço de mercado destes, quando disponível, e considerando os requisitos e termos acordados com a contraparte.
Dessa forma, nos casos em que não há preço de mercado disponível, a companhia deve utilizar uma técnica de avaliação disponível e reconhecida, na data da concessão, para estimar o preço das respectivas stock options concedidas.
Dentre as técnicas de avaliação conhecidas, a fórmula de Black-Scholes-Merton tem sido largamente utilizada como modelo de precificação de opções. Desenvolvida por Robert Merton, Myron Scholes e Fisher Black em 1973, a metodologia é amplamente utilizada até hoje, especialmente pelo mercado financeiro, para precificar as opções de compra de ações. A metodologia tem uma ampla gama de aplicabilidade e criou novas áreas de pesquisa, inclusive fora da economia financeira. Métodos derivados podem ser usados para avaliar contratos e garantias de seguro, ou ainda a viabilidade de vários tipos de projeto.
A proposta de Black-Scholes-Merton é determinar o preço de uma opção em função do preço do ativo e de outras variáveis conhecidas, como o preço da ação, a taxa de juros, a data de vencimento do contrato, o preço de exercício e a volatilidade do ativo.
O modelo Black-Scholes-Merton é adequado para avaliar, sobretudo, as stock options cujo prazo do exercício ocorra no vencimento do contrato. Para contratos com requisitos complexos, que permitam o exercício do direito antes do vencimento, modelos como Binomial (BOPM) ou Simulação de Monte Carlo podem ser mais aderentes.
Se você deseja mais informações sobre avaliação de stock options, a Apsis pode ajudá-lo.
Comments (6)
Recomendo vivamente o seu blog/site.
Achei-o de excelente qualidade.
Obrigado
Ana
Muito obrigada, Ana.
Recomendo vivamente o seu blog/site.
Achei-o de excelente qualidade.
Obrigado
Ana
Muito obrigada, Ana.
Bom dia,
Gostaria de receber informações sobre os serviços de vocês para avaliação de planos de stock options. Obrigado.
Bom dia,
Gostaria de receber informações sobre os serviços de vocês para avaliação de planos de stock options. Obrigado.
Comments are closed.