A BR Properties anunciou, ontem, oferta de aquisi\u00e7\u00e3o de suas a\u00e7\u00f5es (OPA) pelo BTG Pactual, seu maior acionista, por um fundo gerido pelo banco e pela Brookfield BR7. A motiva\u00e7\u00e3o foi o baixo valor da cota\u00e7\u00e3o da BR Properties na BM&FBovespa, com desconto em rela\u00e7\u00e3o ao valor patrimonial.<\/p>\n
Ontem, os pap\u00e9is da empresa fecharam em alta de 9,54%, cotados a R$ 11,71, aproximando-se do valor da oferta de aquisi\u00e7\u00e3o, que prop\u00f5e R$ 12 por a\u00e7\u00e3o.<\/p>\n
Se a oferta for bem-sucedida, os ativos da BR Properties ser\u00e3o, posteriormente, repartidos entre o BTG, a Brookfield BR7 e o fundo.<\/p>\n
A oferta da BR Properties suscita d\u00favidas se outras opera\u00e7\u00f5es semelhantes podem ser anunciadas em empresas do setor imobili\u00e1rio, devido \u00e0s fortes quedas que os pap\u00e9is t\u00eam sofrido. Em 2014, o mercado imobili\u00e1rio residencial encolheu pelo terceiro ano consecutivo. No segmento de propriedades comerciais para renda, que \u00e9 o de atua\u00e7\u00e3o da BR Properties, h\u00e1 excesso de oferta, principalmente em escrit\u00f3rios.<\/p>\n
H\u00e1 quem questione se empresas como Tecnisa, com controlador forte, poderiam tamb\u00e9m anunciar fechamento de capital, mas a sinaliza\u00e7\u00e3o \u00e9 que a prioridade dos recursos de gera\u00e7\u00e3o de caixa pelas incorporadoras \u00e9 a redu\u00e7\u00e3o do endividamento. O que tem sido comum \u00e9 an\u00fancio de recompra de a\u00e7\u00f5es pelas empresas.<\/p>\n
A oferta da BR Properties ocorrer\u00e1 por meio do fundo Bridge, do qual dois fundos t\u00eam fatia de 50% cada. Em um deles, o BTG tem 70% de participa\u00e7\u00e3o, e a Brookfield BR7 – que n\u00e3o \u00e9 acionista da BR Properties -, os demais 30%. O BTG \u00e9 minorit\u00e1rio no outro fundo, chamado de BC Fund, o qual gere e administra.<\/p>\n
A opera\u00e7\u00e3o atribuiu \u00e0 BR Properties valor de R$ 3,6 bilh\u00f5es, considerando a oferta de R$ 12 por papel e os 298,23 milh\u00f5es de a\u00e7\u00f5es. A cifra foi considerada baixa por analistas por ser 50% inferior ao valor justo das propriedades da empresa. Segundo o Bank of America Merrill Lynch, h\u00e1 espa\u00e7o para revis\u00e3o do pre\u00e7o. N\u00e3o h\u00e1 pr\u00eamio de controle e o valor proposto \u00e9 inferior ao pre\u00e7o-alvo de R$ 15 por a\u00e7\u00e3o da atribu\u00eddo pelo banco.<\/p>\n
O pre\u00e7o de R$ 12 inclui R$ 3,02 em dividendos. No leil\u00e3o, o pagamento ser\u00e1, portanto, de R$ 8,98. Para que a oferta de aquisi\u00e7\u00e3o ocorra, ser\u00e1 necess\u00e1ria ades\u00e3o m\u00ednima de 85% do total de a\u00e7\u00f5es.<\/p>\n
Ap\u00f3s a oferta, haver\u00e1 cis\u00e3o da BR Properties. O BC Fund ser\u00e1 o controlador da empresa e tamb\u00e9m ter\u00e1 ativos f\u00edsicos. O BTG ficar\u00e1 com escrit\u00f3rios, galp\u00f5es e im\u00f3veis de varejo, e a Brookfield BR7, com seis escrit\u00f3rios. Se a oferta for bem sucedida, a Brookfield BR7 negociar\u00e1 com o BTG a compra de parte do im\u00f3vel comercial WT Morumbi, por cerca de R$ 560 milh\u00f5es.<\/p>\n
Uma das d\u00favidas do mercado \u00e9 o que acontecer\u00e1 com o endividamento da companhia. Analistas questionavam se o BC Fund ficaria com as d\u00edvidas, enquanto BTG e Brookfield levariam apenas ativos.<\/p>\n
Por meio da assessoria de imprensa, o BTG Pactual informou que os passivos ser\u00e3o repartidos conforme os ativos a que se relacionam. Ou seja, quem ficar com um empreendimento ficar\u00e1 com a d\u00edvida daquele projeto. O BC Fund ficar\u00e1 com as d\u00edvidas corporativas.<\/p>\n
Em teleconfer\u00eancia para comentar os resultados do banco, o presidente do BTG, Andr\u00e9 Esteves, afirmou que a opera\u00e7\u00e3o da BR Properties “vai ser muito construtiva” para o investidor que quiser ter acesso \u00e0s propriedades da companhia sem se tornar acionista.<\/p>\n
Segundo ele, a cota\u00e7\u00e3o das a\u00e7\u00f5es da BR Properties se descolou muito do pre\u00e7o dos ativos no mercado imobili\u00e1rio. “E os investidores est\u00e3o interessados em comprar propriedades, n\u00e3o a\u00e7\u00f5es”, afirmou.<\/p>\n
O banqueiro comparou a oferta \u00e0 iniciativa da fabricante de cigarros Souza Cruz, que anunciou que pretende fechar o capital. “Reflete muito o momento do mercado acion\u00e1rio brasileiro”, disse.<\/p>\n
(Valor)<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"
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