{"id":20594,"date":"2022-02-03T15:32:37","date_gmt":"2022-02-03T18:32:37","guid":{"rendered":"https:\/\/apsis.com.br\/?p=20594"},"modified":"2023-06-22T16:44:07","modified_gmt":"2023-06-22T19:44:07","slug":"alta-de-juros-valor-negocio","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/apsis.com.br\/en\/alta-de-juros-valor-negocio\/","title":{"rendered":"Como o valor do seu neg\u00f3cio pode ser impactado pelo aumento da taxa de juros em 2022?"},"content":{"rendered":"

O aumento da taxa de juros em 2022, em conjunto com o cen\u00e1rio de pandemia, trouxe consigo uma s\u00e9rie de incertezas para o mercado brasileiro e motivou dif\u00edceis tomadas de decis\u00e3o pelas empresas. Isso porque muitas delas, diante desse contexto, n\u00e3o vislumbraram a possibilidade de recupera\u00e7\u00e3o e passaram a considerar o encerramento de suas atividades.<\/span><\/p>\n

\u00c0s institui\u00e7\u00f5es que permanecem ativas, entretanto, fica o alerta sobre a <\/span>import\u00e2ncia de avaliar <\/b>o<\/span> valor do neg\u00f3cio<\/span><\/a> e como este vem sendo influenciado pela alta de juros.\u00a0<\/span><\/p>\n

Por outro lado, \u00e9 natural que os gestores tenham d\u00favidas ao se debru\u00e7ar sobre essa an\u00e1lise para prevenir consequ\u00eancias mais graves. Pensando nisso, elencamos alguns t\u00f3picos explicativos sobre os impactos do aumento da taxa de juros nas empresas. N\u00e3o deixe de conferir!<\/span><\/p>\n

Por que se preocupar com o aumento da taxa de juros?<\/span><\/h2>\n

Antes de adentrar no impacto da alta de juros no valor do neg\u00f3cio, vale ressaltar a necessidade de os gestores estarem atentos \u00e0 pol\u00edtica monet\u00e1ria no pa\u00eds, ou seja, ao conjunto de medidas adotadas com o intuito de promover o controle da circula\u00e7\u00e3o de moeda e, portanto, da infla\u00e7\u00e3o, dos pre\u00e7os no mercado, etc.<\/span><\/p>\n

A Selic \u00e9 a taxa b\u00e1sica de juros da economia. \u00c9 o <\/span>principal instrumento de pol\u00edtica monet\u00e1ria utilizado pelo Banco Central para controlar a infla\u00e7\u00e3o<\/b>. Ela influencia todas as taxas de juros do pa\u00eds, como as taxas de juros dos empr\u00e9stimos, dos financiamentos e das aplica\u00e7\u00f5es financeiras.<\/span><\/p>\n

A taxa Selic se refere \u00e0 taxa de juros apurada nas opera\u00e7\u00f5es de empr\u00e9stimos de um dia entre as institui\u00e7\u00f5es financeiras que utilizam t\u00edtulos p\u00fablicos federais como garantia. O Banco Central opera no mercado de t\u00edtulos p\u00fablicos para que a taxa Selic efetiva esteja em linha com a meta da Selic definida na reuni\u00e3o do Comit\u00ea de Pol\u00edtica Monet\u00e1ria do Banco Central (Copom).<\/span><\/p>\n

Afinal, s\u00e3o <\/span>decis\u00f5es que interferem na economia nacional <\/b>e geram impactos significativos para as empresas brasileiras. Uma redu\u00e7\u00e3o da taxa Selic, por exemplo, diminui o custo de capta\u00e7\u00e3o dos bancos, que tendem a emprestar com juros menores, e isso estimula o consumo. Nesse sentido, podemos observar que, sob taxas de juros baixas, a economia pode demonstrar aquecimento em raz\u00e3o do barateamento do cr\u00e9dito, do favorecimento da tomada de recursos para investimentos e do aumento do consumo familiar, por exemplo.\u00a0<\/span><\/p>\n

Em contrapartida, o aumento significativo e brusco da taxa Selic observado recentemente <\/span>encarece o custo do cr\u00e9dito e desestimula as atividades econ\u00f4micas<\/b> e o consumo, favorecendo a queda da infla\u00e7\u00e3o.<\/span><\/p>\n

Qual \u00e9 a previs\u00e3o para a taxa de juros neste ano de 2022?<\/span><\/h2>\n

Agora que j\u00e1 se sabe da import\u00e2ncia de estar atento ao impacto da taxa de juros nas empresas brasileiras, vamos conferir o cen\u00e1rio atual de 2022. Vale observar que, entre agosto de 2020 e mar\u00e7o de 2021, a<\/span> Selic atingiu o menor patamar da hist\u00f3ria<\/span><\/a>, ficando em, aproximadamente, 2% ao ano.\u00a0<\/span><\/p>\n

A redu\u00e7\u00e3o levou em conta, especialmente, a diminui\u00e7\u00e3o da atividade econ\u00f4mica no pa\u00eds durante a pandemia e teve o intuito de estimular o cr\u00e9dito e o consumo.\u00a0<\/span><\/p>\n

No entanto, com o aumento gradual da infla\u00e7\u00e3o nos \u00faltimos meses, a Selic foi elevada a 9,25% ao ano na \u00faltima reuni\u00e3o do Comit\u00ea de Pol\u00edtica Monet\u00e1ria (\u201cCopom\u201d) do ano de 2021. Na mais recente reuni\u00e3o do Copom, realizada nos dias 1 e 2 de fevereiro de 2022 (e a primeira do exerc\u00edcio de 2022), a taxa Selic sofreu novo aumento e foi elevada a dois d\u00edgitos pela primeira vez em cinco anos, atingindo <\/span>10,75% <\/span>ao ano. Essa \u00e9 a oitava alta consecutiva observada desde mar\u00e7o de 2021.<\/span><\/p>\n

Ainda, conforme proje\u00e7\u00f5es de mercado divulgadas pelo Banco Central, <\/span>2022 segue com a mesma tend\u00eancia de alta, <\/b>sendo que, ao longo do ano, a Selic pode alcan\u00e7ar o patamar de 11,75% ao ano, conforme divulgado no mais recente relat\u00f3rio Focus-BACEN, de 28 de janeiro de 2022. No entanto, o mesmo relat\u00f3rio apresenta uma tend\u00eancia de queda para os anos seguintes, com proje\u00e7\u00e3o da Selic de 8% ao ano em 2023 e 7% ao ano em 2024 e em 2025.<\/span><\/p>\n

Para 2022, a meta de infla\u00e7\u00e3o a ser perseguida pelo Banco Central, definida pelo Conselho Monet\u00e1rio Nacional, \u00e9 de 3,5% ao ano, com intervalo de toler\u00e2ncia de 1,5 ponto percentual para cima ou para baixo. Ou seja, o limite inferior \u00e9 2% e o superior, 5%.<\/span><\/p>\n

O contexto econ\u00f4mico de indicadores deteriorados, como o da atividade industrial, inclui um mercado de trabalho em lenta recupera\u00e7\u00e3o, com alta informalidade e sal\u00e1rios mais baixos, al\u00e9m de um novo impacto da pandemia da Covid-19, com recordes de cont\u00e1gios em janeiro de 2022.<\/span><\/p>\n

Como mitigar os impactos no fluxo de caixa?<\/span><\/h2>\n

Agora, confira algumas pr\u00e1ticas recomend\u00e1veis para mitigar impactos no fluxo de caixa e a perda de valor do seu neg\u00f3cio!<\/span><\/p>\n

Revise contratos ativos<\/span><\/h3>\n

Caso a sua empresa tenha empr\u00e9stimo, financiamento ou outro tipo de cr\u00e9dito contratado, deve ser feita<\/span> uma <\/span>an\u00e1lise de riscos<\/span><\/a> e oportunidades relacionados ao n\u00edvel de endividamento e perfil de d\u00edvida, pois, por exemplo, se houver caixa dispon\u00edvel, pode ser vantajoso <\/span>antecipar parcelas vincendas da d\u00edvida com o objetivo de reduzir custos<\/b> futuros.\u00a0<\/span><\/p>\n

Uma alternativa \u00e9 renegociar com as institui\u00e7\u00f5es financeiras para avaliar as condi\u00e7\u00f5es contratuais da d\u00edvida captada ou at\u00e9 seguir com a portabilidade do endividamento para outra institui\u00e7\u00e3o que ofere\u00e7a condi\u00e7\u00f5es melhores de taxas reduzidas ou pr\u00e9-fixadas dado o cen\u00e1rio atual.<\/span><\/p>\n

Avalie a necessidade de reajuste<\/span><\/h3>\n

Para evitar a perda de valores ao longo do ano, acentuando os impactos no fluxo de caixa, \u00e9 importante avaliar a necessidade de reajuste no valor do produto ou servi\u00e7o, sempre analisando a curva de oferta x demanda.\u00a0<\/span><\/p>\n

Afinal, diante do aumento da taxa de juros, o<\/span> valor dos insumos e processos tendem a aumentar<\/b>, o que pode ocasionar uma redu\u00e7\u00e3o de margem caso o pre\u00e7o de venda n\u00e3o seja revisto.<\/span><\/p>\n

Realize proje\u00e7\u00f5es<\/span><\/h3>\n

Como \u00faltima dica, entre as v\u00e1rias pertinentes \u00e0 gest\u00e3o dos fluxos de caixa, \u00e9 importante realizar proje\u00e7\u00f5es de longo prazo. A partir da expectativa de receita e da revis\u00e3o de custos, por exemplo, \u00e9 poss\u00edvel antever desafios e<\/span> tra\u00e7ar um planejamento estrat\u00e9gico <\/b>para manter o valor do neg\u00f3cio.\u00a0<\/span><\/p>\n

Ainda, cabe destacar o impacto direto que o aumento da Selic pode causar no resultado do <\/span>valuation <\/span><\/i>de uma empresa. Na Abordagem da Renda, na \u00f3tica do fluxo de caixa descontado, entende-se como valor da empresa o <\/span>somat\u00f3rio de todos os benef\u00edcios monet\u00e1rios futuros <\/b>que pode oferecer ao seu possuidor (valores futuros convertidos a valor presente por uma <\/span>taxa apropriada<\/b>).\u00a0<\/span><\/p>\n

Nesses casos, seguem duas vis\u00f5es que devem ser analisadas na rela\u00e7\u00e3o dos juros com a taxa apropriada e o fluxo de caixa projetado:<\/span><\/p>\n

Antes de entrar nas an\u00e1lises, cabe destacar que um <\/span>valuation<\/span><\/i> (<\/span>equity value<\/span><\/i>) pela metodologia do fluxo de caixa da firma deve ser igual ao do fluxo de caixa do acionista.<\/span><\/p>\n

Proje\u00e7\u00e3o na \u00f3tica da firma (n\u00e3o s\u00e3o projetados efeitos de receitas e despesas financeiras)<\/span><\/h3>\n

O avaliador dever\u00e1 utilizar como taxa apropriada o WACC (custo m\u00e9dio ponderado de capital). O WACC pondera o custo m\u00e9dio de capital pr\u00f3prio (Ke) com o custo do capital de terceiros (Kd).\u00a0<\/span><\/p>\n

O custo de capital de terceiros pode ser interpretado pelo custo de capta\u00e7\u00e3o da d\u00edvida da empresa com, por exemplo, institui\u00e7\u00f5es financeiras. Ocorre que, quanto maior for a SELIC, maior ser\u00e1 o valor que a institui\u00e7\u00e3o financeira negociar\u00e1 pelo empr\u00e9stimo a ser realizado.<\/span><\/p>\n

Assim, a taxa de desconto da empresa ter\u00e1 um Kd maior, o que far\u00e1 com que seu valor de mercado, frente a um retorno\/risco esperado maior, acabe caindo.\u00a0<\/span><\/p>\n

Nesta metodologia, uma vez que o montante (principal) n\u00e3o foi considerado na proje\u00e7\u00e3o e apenas seus juros compuseram o racional da taxa de desconto, deve-se somar o valor total dos empr\u00e9stimos ao resultado do valor presente do fluxo de caixa para chegar ao <\/span>equity value<\/span><\/i>.<\/span><\/p>\n

Fluxo de caixa do acionista<\/span><\/h3>\n

Neste caso, utiliza-se o custo m\u00e9dio de capital pr\u00f3prio (Ke) como a taxa de risco apropriada, e o efeito das receitas e despesas financeiras \u00e9 refletido diretamente no fluxo de caixa para o c\u00e1lculo do <\/span>equity value<\/span><\/i>.\u00a0<\/span><\/p>\n

Para tornar claro, na proje\u00e7\u00e3o do fluxo de caixa desta metodologia, deve-se considerar o montante do pagamento de empr\u00e9stimos e os seus respectivos juros.\u00a0<\/span><\/p>\n

Al\u00e9m disso, em um contexto de um empr\u00e9stimo captado por um CDI, por exemplo, o fluxo de caixa sofrer\u00e1 um impacto maior em seu resultado enquanto os juros estiverem na casa dos 10% do que quando estavam na casa dos 2%.<\/span><\/p>\n

Ao fim, conclui-se que em ambas as metodologias \u00e9 poss\u00edvel aferir que o resultado da avalia\u00e7\u00e3o ser\u00e1 menor enquanto houver uma taxa de juros maior.<\/span><\/p>\n

Para finalizar\u2026<\/span><\/h2>\n

O aumento da taxa de juros em 2022 trouxe uma s\u00e9rie de preocupa\u00e7\u00f5es para os gestores, especialmente no que diz respeito \u00e0 perda do valor da empresa no mercado.\u00a0<\/span><\/p>\n

Diante desse contexto, a contrata\u00e7\u00e3o de um<\/span> servi\u00e7o de <\/b>Business Valuation<\/i><\/b> pode ser um bom investimento para o neg\u00f3cio<\/b>, de forma a direcionar decis\u00f5es estrat\u00e9gicas mais acuradas para as empresas.<\/span><\/p>\n

A Apsis conta com uma equipe especializada para examinar os valores de mercado do seu neg\u00f3cio e apoiar a tomada de decis\u00e3o para uma<\/span> gest\u00e3o <\/span><\/a>das empresas.<\/span><\/p>\n

Agora que voc\u00ea j\u00e1 sabe como o valor do seu neg\u00f3cio pode ser impactado pela taxa de juros atual, complete a sua leitura e<\/span> descubra se vale a pena contratar uma consultoria externa para realizar o <\/span>valuation<\/span><\/i><\/a> da sua empresa!<\/span><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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