De acordo com Luiz Paulo Silveira, diretor da APSIS, todos os ativos intangíveis de um negócio já se encontram embutidos nos fluxos de caixa que são apresentados ao BNDES para a concessão de financiamentos. A segregação de intangíveis como capital intelectual e marcas destes fluxos de caixa envolvem critérios subjetivos e julgamentos pelos avaliadores, daí a importância da experiência destes e do acesso e conhecimento pelo mercado das metodologias utilizadas. “Ativos Intangíveis devem ser usados com moderação e prescrição médica pelos bancos”, brinca Luiz Paulo, “pois possuem uma maior tendência à superavaliação que os ativos tangíveis, podendo inclusive virar pó de uma hora para outra”.
“O processo de avaliação de intangíveis não é uma receita de bolo”, diz Luiz Paulo, “envolve experiência, know- how e julgamento.” Em muitos casos poderá ser conveniente considerar-se mais de uma abordagem e, dentro de cada abordagem, poderá haver diferentes métodos disponíveis. Ao se proceder a qualquer avaliação, onde o objetivo é estimar um Valor de Mercado, o papel do avaliador é o de adotar a abordagem e método que melhor corresponda ao que seria utilizado pelas partes da transação hipotética. Compreender a natureza e os atributos do ativo intangível objeto, bem como sua natureza e características de mercado é geralmente fator decisivo à determinação da abordagem de avaliação mais adequada, daí a importância da experiência do avaliador.
“A experiência é tão importante quanto a técnica”, diz Luiz Paulo, “pois a natureza heterogênea dos ativos intangíveis significa que raramente é possível se encontrar evidências diretas do mercado de transações envolvendo ativos idênticos. Caso haja qualquer evidência do mercado, geralmente a única evidência disponível seria em relação aos ativos que são similares, mas não idênticos. A Apsis participou de grandes operações no Brasil, e já avaliou os intangíveis de Ambev, Ipiranga, Sadia, Perdigão, Texaco, entre outros. Experiência, definitivamente, não nos falta!”.
(Luiz Paulo Silveira | Diretor da Apsis)
